Taux de rendement interne (TRI) : comprendre, calculer et interpréter

Taux de rendement interne (TRI) et valeur actuelle nette (VAN) : comprendre les 2 outils d’aide à la décision

Avant d’utiliser le taux de rendement interne pour prendre vos décisions d’investissement, voyons d’abord ce qu’il mesure réellement et comment il s'articule avec la valeur actuelle nette.

Comment interpréter le taux de rendement interne (TRI) ?

Le taux de rendement interne est avant tout un outil d’aide à la décision.

Il vous permet de savoir s’il est pertinent ou non de réaliser un investissement, en comparant le taux obtenu avec le taux de rendement que vous exigez pour un projet équivalent.

Autrement dit, il répond à une question simple : “Est-ce que ce projet rapporte assez, compte tenu du risque que je prends ?”

En pratique, plus le TRI est élevé, plus le projet est rentable. Mais tout dépend du niveau de risque que vous êtes prêt à accepter.

Pour vous donner quelques repères :

• Pour un particulier, le Livret A sert souvent de référence. Avec un taux d’environ 3 % et aucun risque, il représente le rendement de base sans risque.
• Pour un investissement immobilier, plus incertain, un TRI compris entre 7 et 10 % est généralement considéré comme intéressant.
• Enfin, pour des projets entrepreneuriaux ou industriels, plus risqués, on visera plutôt un TRI entre 15 et 20 %.

Comment utiliser la VAN pour arbitrer entre plusieurs projets ?

Le TRI ne dit pas tout. Il vous aide à sélectionner les projets rentables, mais pas forcément à choisir le meilleur. C’est là qu’intervient la valeur actuelle nette (VAN).

La VAN permet de comparer plusieurs investissements entre eux, en calculant la valeur actualisée des flux futurs de chaque projet.

Autrement dit, elle mesure la richesse créée par chaque investissement.

En tant qu’investisseur, vous avez tout intérêt à choisir le projet dont la VAN est la plus élevée, car c’est celui qui crée le plus de valeur pour vous ou votre entreprise.

En résumé, le TRI et la VAN sont deux outils complémentaires :

• La VAN vous dit si un projet crée de la valeur.
• Le TRI vous indique dans quelle mesure il est rentable dans le temps.

En combinant les deux, vous pouvez comparer plusieurs projets, estimer leur rentabilité réelle et prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Pourquoi calculer le taux de rendement interne ?

Maintenant que nous avons défini le TRI, voyons pourquoi il est si utile dans l’évaluation de vos projets d’investissement.

Un indicateur de création de valeur

Le TRI est aussi un outil de pilotage stratégique pour une entreprise.

En le comparant au taux de rendement exigé, ce qu’on appelle le coût du capital, vous pouvez savoir si un projet crée réellement de la valeur ou non.

NB : le coût du capital correspond au taux de rentabilité minimum qu’une entreprise doit atteindre pour satisfaire ses investisseurs et créanciers.

C’est, en quelque sorte, le prix à payer pour financer ses projets : il dépend du mélange entre fonds propres et emprunts utilisés pour financer l’activité.

Un outil à utiliser avec discernement

Le TRI est un indicateur puissant, mais il ne doit jamais être le seul critère de décision.

Avant de valider un investissement, vous devez tenir compte de :

• la prise de risque associée au projet ;
• la disponibilité de vos ressources financières ;
• et la stratégie globale de votre entreprise.

Autrement dit, le TRI oriente la décision, mais il ne remplace pas votre jugement en tant qu'entrepreneur.

En bref, le taux de rendement interne vous aide à :

• comparer plusieurs projets d’investissement ;
• évaluer leur création de valeur ;
• et décider lesquels sont les plus rentables selon vos objectifs et votre profil.

Mais comme tout indicateur, il doit être interprété dans son contexte. Un TRI élevé n’est pertinent que si le projet reste réalisable et cohérent avec la stratégie de votre entreprise.

Comment calculer le taux du TRI ?

Vous savez désormais à quoi sert le TRI. Voyons maintenant comment le calculer concrètement, étape par étape.

Le principe du calcul

Le TRI correspond au taux d’actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) égale à zéro.

Autrement dit, c’est le taux pour lequel la somme des flux de trésorerie actualisés (vos entrées et sorties d’argent au fil du temps) est exactement égale au montant investi au départ.

En formule, cela donne :

0 = ∑[Flux de trésorerie à la période t / (1 + TRI)t] - Investissement initial

où t représente la période (année 1, année 2, etc.).

Mais pas besoin de sortir votre calculatrice financière. Ce calcul se fait facilement à l’aide de notre simulateur en ligne.

Exemple concret :

Rien ne vaut un exemple pour bien saisir la logique.

L’entreprise SGUOD investit 1 000 € dans une nouvelle machine. Grâce à cet achat, elle génère 250 € d’excédent de trésorerie par an pendant 5 ans.

Sur le papier, cela représente 1 250 € de revenus cumulés.

Mais en finance, un euro gagné dans 5 ans ne vaut pas un euro aujourd’hui. Il faut donc actualiser ces flux, c’est-à-dire les ramener à leur valeur actuelle.

Voici comment se présentent les flux de trésorerie et leur actualisation :

En appliquant un taux d’actualisation de 4 %, on obtient une valeur actuelle nette (VAN) de 112,96 € :

Cette VAN positive indique que le projet crée un léger surplus de valeur.

En calculant ensuite le taux de rendement interne (TRI) sur ces mêmes flux, on obtient un taux de rendement interne (TRI) de 8 %.

Ce résultat, calculé à l’aide de la fonction TRI d’Excel, correspond au taux pour lequel la VAN devient exactement égale à zéro.

Autrement dit, à ce taux, l’investissement ne crée ni perte ni gain de valeur : il atteint son point d’équilibre.

Concrètement, cela signifie que ce projet rapporte en moyenne 8 % par an sur la période considérée.

Pour juger de l’intérêt du projet, il convient de comparer ce TRI au taux de rentabilité exigé (ou coût du capital) :

• si l’entreprise exige un rendement inférieur à 7,9 %, le projet est acceptable ;
• si elle exige un rendement supérieur à 7,9 %, le projet doit être écarté.

Dans le cas présent, avec un taux d’actualisation de référence de 4 % et un risque annoncé comme faible, le projet apparaît rentable : sa VAN est positive et son TRI est nettement supérieur au taux exigé. En conséquence, sauf contrainte particulière (liquidité, capacité, stratégie, risques non intégrés aux flux), l’entreprise aurait plutôt intérêt à réaliser l’investissement qu’à placer sa trésorerie à un rendement comparable au risque.

Quelle est la différence avec le rendement classique ?

Il est important de ne pas confondre le taux de rendement interne avec le taux de rendement classique.

Le rendement classique mesure simplement le rapport entre les revenus générés et le montant investi, sans tenir compte du facteur temps.

Selon le résultat désiré, on retient :

• taux de rendement brut = recettes annuelles / montant de l’investissement ;
• taux de rendement net = résultat annuel (produits - charges) / montant de l’investissement.

Pour mieux comprendre, prenons un exemple simple.

L’investisseur RENTA achète un appartement locatif à 100 000 €.

Il perçoit 10 000 € de loyers par an, pour 1 000 € de charges, soit un flux net de 9 000 € par an.

• Le rendement brut est donc de 10 %.
• Le rendement net, de 9 %.

Mais ces calculs ne tiennent pas compte du temps ni de la valeur future du bien. C’est là que le taux de rendement interne (TRI) entre en jeu.

Le TRI intègre plusieurs paramètres :

• l’actualisation des revenus perçus dans le temps ;
• la durée de détention du bien ;
• et le prix de revente anticipé.

Supposons que l’investisseur RENTA conserve son bien pendant 15 ans, puis le revende 70 000 € en année 16.

En tenant compte de tous ces flux, l’achat initial, les loyers nets perçus chaque année et la revente, le TRI obtenu est de 7,68 %.

À titre de comparaison, c’est plus du double du Livret A (3 %), un placement sans risque : le projet immobilier apparaît donc rentable et cohérent, compte tenu du risque pris.

Pourquoi le TRI offre une analyse plus précise ?

Vous l'aurez compris, la prise de décision se basant sur le TRI est donc beaucoup plus précise qu’une décision faisant intervenir uniquement le calcul réalisé au moyen d’un taux de rendement classique.

Pour un investisseur immobilier, le TRI devient donc un outil de sécurisation. Il permet d’évaluer objectivement la performance globale du projet avant de se lancer.

Attention, pour un investissement immobilier, n’oubliez pas d’intégrer le prix de revente estimé dans le calcul.

Une projection trop optimiste peut fausser le résultat et surestimer la rentabilité réelle.

En résumé, le TRI permet de mesurer la rentabilité réelle d’un projet dans le temps, en tenant compte de la valeur des flux futurs.

Contrairement au rendement classique, il offre une analyse plus complète et plus réaliste, puisqu’il intègre la valeur temporelle de l’argent.

Son calcul n’a rien de complexe. Il vous suffit juste d'utiliser notre simulateur en ligne pour obtenir rapidement le résultat.

Comment fonctionne le TRI pour un projet immobilier ?

Maintenant que vous savez comment calculer et interpréter le taux de rendement interne, voyons comment il s’applique à un cas très courant : l’investissement immobilier.

Car oui, le TRI n’est pas réservé aux grandes entreprises : il s’applique aussi très bien à l’immobilier, qu’il s’agisse d’un achat locatif ou d’un projet patrimonial.

En immobilier, le TRI fonctionne sur le même principe qu’en entreprise. Il prend en compte quatre grands éléments :

• le coût de l’investissement initial, c’est-à-dire le coût d’achat de l’immeuble ;
• les flux de trésorerie générés sur la durée d’exploitation : les loyers perçus, dont il faut déduire les charges, les impôts et les éventuels travaux ;
• le prix de revente anticipé : il est intégré à la fin de la période d’investissement et peut fortement influencer le résultat ;
• le mode de financement : un emprunt augmente mécaniquement le TRI grâce à l’effet de levier, tandis qu’un achat comptant donne un taux plus réaliste mais souvent plus bas.

Avant de vous lancer, prenez toujours le temps de calculer le TRI et de le comparer à celui d’autres placements offrant un niveau de risque similaire.

Cela vous aidera à répondre à la question essentielle : “Mon argent est-il vraiment mieux placé ici qu’ailleurs ?”